我国精细化工产业投融资体制分析

第一节 我国精细化工产业投融资体制及变化

一、国内主要融资渠道

（一）间接融资渠道

长期以来，我国的化工企业主要以贷款融资为主。最近几年，尽管企业融资渠道有所拓宽，但向银行借款为主的融资格局并没有根本转变，银行贷款仍占80%以上。

其中，国有化工企业90%以上的负债来自银行贷款，因此负债率特别高，有相当部分的企业负债率已高达70%；银行信贷也是中小化工企业融资的主要渠道，但由于特定的体制原因和转型期的特征，我国中小化工企业得到银行信贷支持相对来说难度较大，特别是近年来，各商业银行加快上市步伐，加强风险管理，众多中小化工企业被排挤在贷款大门之外，处于边缘化的境地。

（二）直接融资渠道

在直接融资方面，主板市场主要向国有大中型化工企业政策倾斜。中小企业板在2004年才设立并在不断完善之中，基本上不存在场外市场。

中小企业板为中小化工企业创造了直接融资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道。但这种“板”解决中小化工企业融资难问题的作用有限，只能部分地解决高风险、高回报的科技型中小企业的融资问题。而我国在今后很长一段时期内中小企业经济结构是资本相对稀缺、劳动力相对丰裕，劳动密集型中小企业将始终在我国中小企业中占据主要部分。因此，通过资本市场来解决中小企业融资难问题的方案，对这些劳动密集型中小企业是没有太大帮助的。

二、外国资金

在精细化工领域，外资有技术、资金和营销管理等多方面的优势，介入的可能性更大一些。而从国内的政策角度看，在精细化工领域也没有很严格的限制，这有也利于外资并购的展开。

精细化工 行业 外资进入以合资的方式为主，从现有的资料看，已进入的外资的参与度较高，因而是外资并购的重点。

在精细化工的各个子 行业 中，日用化工属于启动比较早的，上海家化、广州浪奇等都有与外资合作的经历，其它公司也存在着合资合作的可能性；另外，有机硅方面的星新材料、涂料领域的渝三峡、国内最大的钛白粉生产商—渝钛白、有B股的农药生产商—沙隆达、业绩逐年下滑的民丰农化等，都有与外资合作的可能性。但是，虽然国外在精细化工领域的实力很强，但它们对国内的一些自行研发的项目并没有兴趣。因此，如果国内公司的综合实力太差，如规模太小、技术落后、管理水平低的话，也会受到外资的冷遇。

三、结论和建议

从以上融资渠道可看出，我国精细化工企业融资渠道狭窄，无论是国有大中型企业还是小型化工企业都主要依赖银行贷款融资，而直接融资渠道起步较晚，且对大多数特别是中小化工企业作用有限。因此，拓宽精细化工企业融资渠道已成为企业发展的当务之急。

对化工企业的两大融资渠道，即间接融资和直接融资，应该有不同的发展重点。间接融资应注重扩大银行对中小化工企业的信贷支持，国有银行可以考虑成立专门的中小企业信贷部，拓展面向中小化工企业的存贷款业务，加大贷款投入，集中资金支持一批有发展潜力的企业；城市商业银行等应注重以市场为依托，对优良的中小化工企业予以低利率贷款支持；政策性银行则应该根据政府对中小企业的政策和产业结构调整，通过各种贷款引导中小化工企业健康发展。而发展化工企业直接融资渠道，则应消除化工企业面对资本市场的进入壁垒，方便不同规模、不同发展阶段的化工企业进行直接融资，从目前情况来看，应该把化工企业的股份制改造、风险投资基金和创业板上市结合进行，确保企业从设立到成熟都有资金支持。

第二节 我国精细化工产业各种经济成分现状

一、医药制造业

2005年医药制造业各注册类型企业主要经营比例对比

2005年医药制造业各类型内资企业主要经营比例对比

2005年医药制造业各类型港澳台投资企业主要经营比例对比

2005年医药制造业各类型外商投资企业主要经营比例对比

     二、农药制造业

2005年农药制造业各注册类型企业主要经营比例对比

2005年农药制造业各类型内资企业主要经营比例对比

2005年农药制造业各类型港澳台投资企业主要经营比例对比

2005年农药制造业各类型外商投资企业主要经营比例对比

       三、日用化工 行业

2005年日用化工 行业 各注册类型企业主要经营比例对比

2005年日用化工 行业 各类型内资企业主要经营比例对比

2005年日用化工 行业 各类型港澳台投资企业主要经营比例对比

2005年日用化工 行业 各类型外商投资企业主要经营比例对比

第三节 我国精细化工产业部分兼并重组 分析

一、欧莱雅吞并小护士

四年前欧莱雅在中国市场上发现了小护士这个优秀的品牌，但是，发展势头正旺的小护士丝毫没有出售意向。小护士拥有完整健全的销售渠道，尤其是在欧莱雅不擅长的二级城市。目前小护士已经在全国拥有28万个销售网点。根据AC尼尔森的调查，中国市场上96%的20岁以下年轻人知道这个品牌，在国内大众化妆品市场排名第三。

对于小护士的东家深圳丽斯达而言，兰歌的失败、品牌和研发的后继无力、不断下降的销售额令丽斯达萌生退意。

欧莱雅集团对小护士的收购，还将包括小护士位于湖北宜昌的一个生产基地，以及小护士的销售渠道和管理系统。小护士的工厂将有助于提高欧莱雅集团的生产能力，从而适应欧莱雅集团各品牌销售迅速增长的需要。此前，在中国欧莱雅只在苏州有一个生产基地。

目前，欧莱雅在中国从塔底到塔尖都有产品和品牌：顶级的有兰蔻、碧欧泉；中高端有薇资、理肤泉；大众消费品有巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔。但对于中国这个消费能力偏低的市场而言，欧莱雅的低端品牌还只是一部分中国女性的选择。占据本土大部分低端市场的小护士不失为欧莱雅快速进入中国大众护肤品市场的一条捷径。

二、乐凯柯达合资

2003年10月29日，乐凯与柯达签署了为期20年的合作协议，正式确定了战略合作伙伴关系。这项聪明的合作可谓中外2家名牌企业创新竞争的双赢，更是乐凯集团公司战略和策略的胜利。

乐凯一直在经济全球化的形势下，扛着民族大旗坚持"品牌、控股、经营自主"合资三原则的根本原因。柯达看到投入15亿美元也挤不垮乐凯，认为靠胶卷赚钱的时代即将过去，战略重点应向数码技术领域转移，就把合资策略调整到尊重乐凯始终坚持的"三原则"上来。乐凯的策略是：鉴于中国是个人口众多消费水平不高的大国，今后10年20年，传统影像仍有很大的需求空间，充分利用合资的1亿美元现金和技术等外部资源，使传统影像领域的优势变成竞争优势。可以预料，届时乐凯会将所获盈利用于数码影像耗材核心技术的研发上，真正实现把耗材由长项变成强项，在影像信息领域有所建树，进一步赢得更多竞争强手对合资“三原则”的尊重，在 行业 竞争中形成差异化。围绕实现共同目标和价值观，化竞争为竞合，化竞争对手为战略合作伙伴。在竞合中，面向世界，扛起自立自强的民族品牌大旗。“为国家 行业 争得更多利益”，为消费者和企业争得更多利益。

在激烈竞争的环境下，竞争不是为挤垮对手而硬拼，竞争也要创新。创新才是竞争的首要武器，而创新的关键在于竞争对手之间一种聪明的合作。但愿面对诸多艰险，力争做大做强的名牌企业特别是大型零售企业，都能从乐凯把战略和策略视为生命，从强身健体做起，脚踏实地，化险为夷，挺然而立的举措中得到启示；都能从乐凯柯达创新竞争探求聪明的合作中得到启示，尽快从为挤垮对手打价格战、打广告战，比拼烧钱、争夺市场份额，增产不增收的低水平竞争中解脱出来。

三、中国蓝星重组黑石化

中国蓝星是国有重点骨干企业，拥有三家上市公司，是中国第一家专业化清洗公司，是化工新材料领域有机硅、PBT、双酚A、特种环氧树脂的最大生产商，并且是中国最大的汽车售后服务连锁企业。黑石化是国有大型企业、省重点企业，多年来形成了“油头化尾”的产业链，化工产品占有较大优势，其中，甲乙酮产量占国内市场份额的10.7%，壬基酚产量占国内市场份额的53%。

重组后，蓝星集团利用自身为中央直属企业和 行业 整合方面的优势，根据黑石化实际和发展需求，给予项目、技术、资金等方面的扶持和支持，将黑石化纳入集团整体发展 规划 ，重点发挥黑石化的化工优势，使黑石化的产品结构和产业规模更趋合理。此次重组是黑龙江省、大庆市国有企业与中直企业资产重组的成功范例，必将有利于加快改造东北老工业基地的步伐，促进地方经济的繁荣发展。

四、结论和建议

许多知名的公司通过兼并、收购或重组，调整经营结构，退出没有竞争力的 行业 ，发挥自己的专长和优势，加大对有竞争力 行业 的投入，重点发展具有优势的精细化学品，以巩固和扩大市场份额，提高经济效益和国际竞争力。

跨入21世纪以来，随着经济全球化趋势快速发展，以及我国民经济持续稳步快速发展对精细化学品和特种化学品强大市场需求，吸引了诸多世界著名跨国公司纷纷来我国投资精细化工 行业 ，投资领域涉及精细化工原料和中间体、催化剂、油品添加剂、塑料和橡胶助剂、纺织/皮革化学品、电子化学品、涂料和胶粘剂、发泡剂和制冷剂替代品、食品和饲料添加剂以及医药等，从而有力地推动我国精细化工产业的发展。

可以看出，通过兼并重组，许多的企业得到了优化，使自身的竞争提高。


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