把握宏观脉络 洞悉行业趋势
GRASP THE MACRO CONTEXT INSIGHT INTO INDUSTRY TRENDS
排放标准变动或影响挖掘机市场行情
◆排放标准——国二设备是污 染物来源大头
非道路机械中工程机械污染物排放占比最高，而工程机械里挖掘机、装载机污染物排放最高。从非道路机械移动源排放占比来看，工程机械HC占比44.5%，Nox占比34.2%，均居第一，PM排放占比25.2%，也处于较高水平;从工程机械细分来看，挖掘机和装载机排放量靠前，HCNoxPM这 三类污染物二者合计排放占比均超65%。未来排放标准趋严，挖机和装载机是重要控制领域。
国二阶段工程机械设备污染物排放占比最高。从HCNoxPM不同阶段排放占比来看，HC国二占比40%
，排第一，Nox国二占38.5%，排第一，PM国二占26.3%，排第二，总体上国二排放位居前列。
◆排放标准——对标国外成熟市场，我国仍比较滞后，未来加严是大势所趋。
①国外发达国家排放标准更严格。将我国国111标准与国外最新排放标准对比，在C0的排放限值上相差无几，130kw以上基本是3.5gkwh，37^ 130kw以下基本是5gkwh，37kw以下基本是
5.5gkwh，在碳氢化物HC、氮氧化物NOx和微小颗粒PM的限值上，美国、欧洲、日本则比我们现行标准国三更加严格，例如我国对PM排放限值范围是0.2~0.6gkwh，而美国对PM的限值是0.02 ~0.4gkwh，而欧洲更严格，PM限 值0.025gkwh。
②
国外发达国家排放标准更早。我国现行国三标准是2016年4月1号开始实施，美国根据不同引擎马力，推出排放标准实施时间，最早是2008年，最新是2015年，我国比美国滞后1 ~8年，欧洲最新排放标准实施时间是2014年，我国较欧洲滞后2年，日本现行排放标准实施时间是2006^ 2008年，我国较日本滞后8^ 10年。总体来看，国内现行排放标准实施时间滞后国外发达国家，对比成熟市场，排放标准逐渐加严是大趋势。
◆排放标准——国二 设备保有量占比最大，随着排放标准趋严，未来更新需求仍有保障。①挖机一般隔一代淘汰。国四标准出来后，国二设备将逐步淘汰。根据生态环保部意见稿，国四排放标准有望在2020年年底推出，一旦正式实行国四后，主机厂新生产的新机必须是国四标准发动机，可能出现旧机的集中换新高峰，一-定程度上会刺激库存机的集中销售。
②国二阶段保有量占比最大。每年挖机实际需求量=销量-出口+进口，该数据代表的是真真正正卖到国内市场的挖机，将这个数据不同排放阶段累加，可算出不同阶段保有量及占比。
从结果来看，国二设备目前保有量85万台左右，占比57%，排第一，国一设备保有量23万，占比16%，国一、国二设备保有量合计108万，占比73%。
■结论：目前挖机存量设备中，国二及以下排放标准的设备超70%，而前文也讲到国二设备污染物排放量占比最高，未来国四标准出来后，国二及以下标准的设备都将逐步退出市场，更新需求仍有强劲支撑(后文会做测算)，更新需求也是此轮周期持续性强的原因之一。
◆排放标准——趋严的结果：加速工程机械更新换代的同时，提高行业准入门槛。
①环保执法从严，加速淘汰高排放的工程机械，增加新机需求。从下表可以看出，尽管国四标准还未出来，但是一线城市及部分省会城市已经开始禁用国二及以下的设备。星星之火可以燎原，我们预计这种趋势会顺势蔓延至全国各地，蓝天保卫战进入攻坚阶段。
②环保政策严格执行，会间接提高行业准入门槛。一旦环保政策被严格执行，大批量工程机械设备都会面临更新换代的问题。部分中小企业的技术难以生产出符合国四标准的设备，严苛的政策可能会使这部分企业难以为继。从而行业准入门槛也会大大提升，会间接提高工程机械行业的集中度，而对于这点市场认知不够充分。
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