把握宏观脉络 洞悉行业趋势
GRASP THE MACRO CONTEXT INSIGHT INTO INDUSTRY TRENDS
聚焦化工行业：尼龙66原料己二腈100%进口，技术壁垒极高
一、中国的阿迪罗尼特是100%进口的。美国尼龙66的上游原料几乎都是己二腈(ADN)。己二腈氢化还原生成己二胺，己二胺与己二酸反应生成尼龙66盐。这是迄今为止开发的最重要的己二腈工业用途。世界上每年约有88%的己二腈生产用于尼龙66盐的生产。己二腈也可用于生产HDI(1，6-己二异氰酸酯)。此外，它在电子、轻工等有机合成领域有着广泛的应用，但消耗量相对较小。
随着我国尼龙66工业的发展，我国对己二胺的需求不断增长，进口依存度不断提高。2015年后，神马尼龙化工进口己二胺生产己二胺，我国己二胺进口依存度正在下降。另一方面，己二胺原料全部依赖进口，制约了我国尼龙66工业的发展。
己二腈生产工艺长，催化剂体系复杂，反应物中还含有剧毒氰化物，因此技术壁垒很高。目前，世界己二腈产能集中在美国、法国和日本，英伟达是世界上最大的己二腈生产商。由于国外对己二腈技术的垄断和封锁，我国还没有一家企业能够大规模生产己二腈。
近年来，世界己二腈供应紧张，大部分产能仅为自用(占世界产量的75%)，己二腈贸易较少。只有美国英威有部分己二腈出口。世界上己二腈最重要的贸易方向是从美国英威到中国河南神马尼龙化工。
在全球贸易风险的背景下，加速己二腈的本地化势在必行。
二、寡头垄断加剧了己二腈和己二胺的价格波动
全球大约75%的己二腈直接配套生产己二胺，市售的己二腈占比较少。同时，由于己二腈的高度垄断，其客户和用户数量少，合同价格不透明。己二胺作为己二腈的直接下游产品，其生产厂家比己二腈多，价格也更加透明。因此，己二胺的价格最能反映当前市场环境下己二胺的价格波动，己二胺与丁二烯丙烯腈的价差也能反映己二胺产业链的利润波动。从历史上看，己二胺的价格波动远大于丁二烯和丙烯腈的价格波动。除了原材料价格波动外，更重要的原因是供需失衡。造成供需失衡的主要原因是己二胺装置事故。可归纳为：/··工艺：六亚甲基二胺的工业生产技术比较复杂，原料和产品易燃烧爆炸，毒性较大。上游和下游：上游原材料短缺和下游装置关闭可能迫使己二腈己二胺装置停止
天气：历史。洪水和严寒都会在己二腈己二胺产业链上造成不可抗力
人员：2018年索尔维法国工人罢工导致工厂停产
垄断：己二腈寡头导致其反事故风险，只要世界、供应和需求方将立即面临失衡。
2016年至2018年7月，世界己二腈和己二胺工厂连续遭遇不可抗力，首先是法国索尔维己二腈工厂因2016年己二腈供应不足而停工;原料己二腈等材料2017年因飓风洪水在英威达美国分公司遭遇不可抗力;2018年是己二腈和己二胺产业链事故频发的一年，也是国际巨头自身因二腈、己二胺的运营、天气和罢工而遭遇不可抗力的一年而PA66机组发生了多起不可抗力事故。
近年来，不可抗力事件频繁发生，导致己二胺尼龙产业链各环节价格大幅波动。己二胺价格从2016年的23000元吨上涨至2017年12月的28000元吨。在不可抗力频繁发生的刺激下，其突然加速，最大值超过80000元吨。因此，PA66的价格从2016年的25000元吨上涨至2019年1月的47000元吨。
虽然产品价格的上涨部分有利于企业盈利，但一方面增加了下游企业的成本压力;另一方面，事故造成的原材料短缺，使得己二酸和PA66两个环节的开工负荷不断降低，也对全年盈利，不利于行业长远健康发展。因此，实现己二腈的国产化，保证我国尼龙工业原料的稳定供应，是我国尼龙工业多年来的夙愿。
三、己二腈生产的技术壁垒很高，但己二腈的国产化道路很长，主要原因是己二腈生产的技术壁垒很高。工业上生产己二腈有三种方法，即己二酸催化氨化法、丙烯腈和丁二烯电解二聚法。由于己二酸催化氨化副产物多、成本高，目前运行和新建的装置基本上采用丙烯腈和丁二烯电解二聚的方法，副产物少，原料消耗相对较低。
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