中国半导体将迎黄金十年中国芯片华为突起

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陈大同：中国半导体将迎来黄金十年，但我们必须做好长期艰苦的准备。

中经咨询金融和科技。

发布时间：12/0914/45新浪金融和金融官方账户来源：投资行业。

我们过去常常等十年才投资一家半导体公司，但下一波永远不会那么久。

这份报告是投资界的宠儿。

2019年12月4日至6日，清科集团投资界在北京举行了第19届中国股权投资年度论坛。 作为行业年度最引人注目的活动，年会将与行业知名学者和重磅嘉宾共同分析政策趋势，重点研究投资战略的价值，探索市场的未来。 中国顶级风险投资公司聚集在一起，讨论2020年。

在会上，普华资本投资委员会主席陈大同就中国半导体产业和投资战略发表了主旨演讲。

以下是通过投资社区(ID：2012)整理的演讲记录。

今天我们要讨论的是一个你可能不熟悉但非常关键的领域。 如果这一领域倒塌，互联网云5G将不会有任何国家高科技的道路，每个人的生活将在一夜之间被打断。 它的重要性是不言而喻的，那么在这种情况下会有什么投资机会呢?

我的标题是中国的半导体工业和投资战略。 我一生都在做半导体。本朔博是所有与硅谷工作有关的半导体专业人士。后来，两家在半导体领域创业的公司都是半导体公司，后来也上市了。 十年前我开始投资于半导体行业。

中国的核心过去。

你为什么要投资半导体? 十年前，一位重量级客人在论坛上说，你可以在所有投资领域赚钱，但只有一个领域不赚钱，那就是半导体行业。 当时，他们在2009年投资于我的公司展览，然后股价上涨了很多钱，但他说的是实话，当时他没有赚钱。 在过去的十年里，我带领各种基金在2010年投资于半导体，其中大部分是半导体。 目前，这些项目在主板上市的两个科技创新委员会上市。

我们花了五六年的时间在市场上获得了30倍的投资回报，现在是70倍。 2014年，我建立了普华资本。到目前为止，两家公司都是硅谷上市公司和18家国内项目。 三大主板IPO、香港首次公开募股(IPO)和一家美国首次公开募股(IPO)四大项目上市，以及两家科技创新委员会普遍取得的良好回报。 我们去年设立的资金占IRR的60%。 在过去的十年里，我用我自己的经验来证明半导体行业已经准备好了。

互联网上有一篇题为“中国核心酸”的文章，讲述了中国芯片产业的发展历史。 当我1989年到2000年回国时，中国的半导体工业仍然混乱。 几乎所有熟悉的数百家半导体公司都破产或被收购。 2000年，半导体工业几乎从零开始。 从2000年到2013年，它几乎是以市场为基础的。 自2014年以来，半导体行业一直受到重视，并开始蓬勃发展。

大约2000年是半导体工业的野蛮增长阶段。 成千上万的公司在一夜之间出现，十多年后，他们中的大多数人都去世了，没有被淘汰。 2000年，综合电路设计公司年销售额不到1亿美元，2018年达到370亿美元。 今年20亿美元增长了400多倍。 但这远未满足市场需求，因为进口差距很大。我们的进口额从1000亿美元上升到今天的3000亿美元。

2014年，半导体产业有了良好的政策。 当时，根据大型国有企业的模式，如何发展是有争议的。 最后，我们同意建立一个市场基金，因此建立了一个全国一体化的电路基金。

近年来，人们对半导体发展的成就和缺陷进行了大量的争论，但如果五年前没有国家基金，整个行业将更加困难。 大型基金所做的是市场导向基金不能做的最重要的事情，第一个是半导体加工能力的扩大，第二个是半导体存储器的发展。 在过去的五年里，由于市场和国家对半导体产业的支持，半导体产业得到了迅速的发展。

国家的出售促进了国内外合并和收购的机会。 在这两种情况下，第一种情况是，在美国上市的公司在一年半内从美国退市;第二种是海外并购。 在收购了自己的中国公司后，我们开始收购纯海外公司。

这是芯片市场运行的时代。

养马已经太晚了。

我们的半导体实际上非常狭窄。我们是信息公路的道路建设者。 自去年以来，我的朋友们经常问我什么是芯片。你已经做了几十年了。我们的芯片行业太弱了。我解释了很多事情。 几乎所有的东西都卡在半导体里。

众所周知，芯片的开发必须是一场长期的旷日持久的战争. 市场已经关闭，突然出现在所有公司面前，包括无线基站、工业白色家电、汽车工业应用等。 这些行业的大公司曾使用中国芯片，包括华为。 华为在两三年前从未见过自己的小芯片公司，但现在所有的公司都意识到了这场危机。

一夜之间，所有的公司都在寻找国内的选择。 我们投资了很多芯片设计公司。我们现在很忙。 现在是芯片市场运行马匹的时候了。一定是有一定数量的公司冲进来。 我们认为，在大约两三年的时间里，中国的领先公司几乎在各自的领域发展起来。

人们经常问，中国的半导体产业离世界有多远。 我们的包装已经赶上了世界的水平。在设计上很难赶上五年左右。大约10到15年。 最困难的是设备和材料需要大约10到20年的时间。 这只手表是我去年对当前形势的估计。

半导体工业将迎来黄金十年。

现在我们看到的是所有的人都在努力工作。

在这一点上，如果你是一个投资者，你可以看到投资机会比过去十年有更好的发展。 我们过去常常花十年的时间投资一家半导体公司，但下一波永远不会比过去十年的回报长得多。

十年前，半导体行业基本上是国内初创企业。 几年前，当他们找到一条生活的路时，他们死了。 现在是第二家与客户和资源的团队，以及许多领先公司的支持。 十年前，我们看到了一个纯粹的国内替代品。 现在，根据市场需求，许多微观创新创业的成功周期缩短了IPO环境的改善。 从2010年到2016年，半导体行业在2016年几乎没有上市公司。 它几乎是硬技术或半导体的绿色通道。 在这种情况下，许多合并将更加普遍。

但也存在一些问题。半导体基本上已经成为一个明星产业，导致许多PPT或独角兽产品尚未在天空中被炒鱿鱼。 这不具有投资价值。 目前，风口上有很多猪。我们100%反对这一说法。 风口通常在两到三年内不会太长。许多P2P有风口，但很少有VC能赚钱。 在硬科技领域，我们不能抓住风口。这取决于30年来工业转移的趋势。

半导体工业将迎来黄金十年，肯定会带来超额回报。

首先，根据市场规律，政府在市场上做政府事务。

第二，不要追逐风口必须有长期艰苦的心理准备. 根据目前的情况，过去5年或6年的密封期可能会大大缩短。

第三队必须非常专业，了解这个行业，深入研究产业资源和经验的积累。

第四，显然是金融投资还是工业投资。 我们以前买了一个项目，当时我们正在进行财务投资。他们想尽快上市两年。 工业投资者有很好的回报。 只有工业投资持续了很长一段时间，我们的项目在2016年投资了5倍。

第五，我们的行业是一个合作的行业。基本上，很少有VC独自食用的新人应该与有经验的机构合作并学习。 避免跳进陷阱。