中学教育预测期增长

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有一天中午在餐厅吃饭时，我听到隔壁的桌子提到卖掉中功教育的，然后又站起来。我也想知道股价有多漂亮。 拿出你的手机，看看2019年的反弹。在过去的六个月里，从10元增加到20元半年的收入真是太好了。

目前，中公教育的市值超过1200亿元。你知道，整个A股市场的股价在2019年10月31日结束。 只有88家市值超过1000亿元的公司，包括33家金融行业，在A股中排名前50位。

同时，我们也可以看到10年前中国经济发展的变化，也可以看到中国经济发展的变化。 英语培训蓬勃发展，10年后，私营企业除了互联网金融等行业外，还难以融资。 相应民营企业提供的就业机会减少。在就业形势严峻的情况下，大多数人选择国家的黄金工作，即公务员或商业机构。 这导致了中国庞大的公务员培训市场，为公务员培训提供了1000亿美元的市值。

中学教育是2019年初亚洲-夏季汽车重组重组计划中最有趣的事情之一。 第一，原壳公司的银行股份和12处房产仍保留在上市公司;第二，亚洲夏季汽车在股权转移前获得了大量红利。 重组交易中的资产成本为185亿元。 最后，李永新花了10亿元买下了真正的黄金和白银，并向前亚洲汽车股东支付了10亿元，并增加了对中学公共教育资产的股份。 上市公司的股东没有雅夏汽车的老股东。

整个重组计划可分为两个步骤。李永新第一步购买上市公司，并将原上市公司的垃圾资产出售给原股东，以获得上市公司的控制权。 这一步李永新花了10亿元。 第二步是将中学教育的整个资产包装注入亚洲夏季汽车上市的主体。上市主体(贝类公司)接受了资产包装，并以额外的形式支付了价格。 同时，对13亿中学公共教育资产的评价值为185亿元。 因此，上市主体(贝类公司)向李永新等中国公共教育资产包股东增发了185~13=172亿股。

这是一个简单的数字，也就是说，在上市前，中工教育的资产包在不到一年的时间内就达到了185亿美元。 现在资产包价值1200亿美元，增值6倍，其中大部分是流动溢价。 结果表明，在上市之前，的流动性很差，因此相对较低的估值。 然而，在没有上市的情况下，中学教育可以评估超过180亿美元的估值。 上市后，有流动性溢价，因此增值率将更快。

此外，我们应该注意到，亚洲夏季汽车的股价仅为8亿股，其中53亿股将被锁定三年。 因此，Asha汽车的流通股只有10%，虽然总市值超过1200亿，但流动市值只有133亿元，流通市值只有10.8%。 上市流通股不得少于10%。 当大股东在未来解锁时，股价很有可能下跌。 其中，陆忠芳李永新拥有59.7%的股份。王振东拥有15.6%的股份，达到了绝对控制公司的目的。

总的来说，中学教育的价值不超过120亿美元。我决定公司的基本面教育业务可以分为面对面的培训和在线培训。 其收入比例约为90%。 根据具体培训方向，主要有三个主要公务员职位招聘培训和综合面对面培训。

从收入增长的速度来看，中学教育从2015年的20亿元迅速增长到2018年的60亿元。 2017年2018年收入增长56%，48%。

从2015年的6000万元增长到2018年的4.44亿元，到2015年的66%。 2019年上半年的收入超过了去年的收入。

我们都知道，培训行业首先收集资金，然后提供服务。 财务报告中的收入是根据会计原则确定的。 我们也知道现金流是企业生存的第一个条件，因此分析收入和利润对教育和培训产业本身并不重要。 因为收入和利润可以通过会计手段化妆。 虽然现金流也有管理空间，但毕竟成本要高得多，所以上市公司卸妆后看现金流的可信度要高得多。

培训行业的现金流出主要是支付培训教室的工资、租金、培训场所等，这些费用基本上是单价固定的。 随着公司业务规模的增加，总成长基本上是与收入挂钩的变化支出，而固定支出相对较低，除2016年的净资产外。 其他三个完整的年度净额与销售退款的比例一般保持在20%至25%之间。 因为训练行业的季节性影响特别强烈。

公职培训具有季节性特点。 毕业前后一两年是学生参加考试的关键时刻。 从招聘的角度来看，每年一次的省级公务员考试基本上每年都会形成默契。今年上半年有一次相对集中的联合考试。下半年有一次联合考试。 根据各省、市的需要，公共机构和教师的招聘工作相对平均。

因此，今年上半年招生收集的现金流量相对较大，第三和第四季度现金流量的下降仍在支出中。 反映在该公司的财务报告第三和第四季度现金流动净值下降。 因此，尽管2019年前三季度的总净回报率较高，但预计第四季度将降至20%至25%。

让我们来看看2018年第一季度的现金流量和2019年第三季度的销售回报。 我们可以直观地感受到培训行业的季节性运作。

2018年第一季度第一季度第二季度第三季度Q4的净资产为20.5410.77-9.82-7.42。 这与2019年头三个季度的趋势完全一致。

虽然2018年第一季度的销售数据无法获得，但自2019年第三季度以来一直在返回。 很明显，今年上半年的销售额比第三季度要大得多。

与首次公开募股(IPO)不同，中学教育在市场上没有发行融资。 在这一点上，我们可以从2018年公共教育相关金融报告中吸收投资现金。 2018年2019年投资净额为零。

但是当我看现金流的时候，我发现了一个有趣的现象，那就是2018年的短期贷款从1亿美元飙升到16亿美元。 2019年第三季度，短期贷款增加到20.97亿元. 这让我想知道为什么一家现金流如此好的公司在上市前几乎没有贷款。

当然，毫无疑问，年度报告没有找到借钱的理由，只是因为银行贷款的增加，所以我找到了深圳证券交易所的互动平台，看看是否有任何问题。 股东们的眼睛是明亮的。有人问公司的答案。我们知道借钱是为了分红。

但转眼间，我想知道上市公司的大股东是谁。 据“中学教育季刊”报道，陆忠芳、李永新和王振东的股份为75.32%。 你还记得李永新在重组计划中花了10亿美元买下上市公司的控股权。 14亿*75.32%的差值正好超过10亿。

老板亲自收回重组成本，市值增长了六倍或七倍。 但上市公司背负着债务，我不明白，即使我借了14亿美元来偿还我的债务，我也不明白。 每年的商业现金流量也超过10亿美元，也是资金不足的主人。 为什么上市公司在2018年的金融报告中有19亿美元的定期存款?其他非流动资产意味着超过一年。 而用于质押贷款权利的限制是非常可疑的-还有46亿美元的银行融资和11亿美元的现金，总计76亿美元。 即使扣除了40亿美元的可能退款风险，也有36亿美元的盈余。 另一方面，银行贷款在报告期间增加了5亿至21亿美元。

在此之后，我觉得中学公共教育的资产负债表仍然比较干净。 抚顺中公大厦、山东大厦等学生正在建设中。 其他事情仍然很少。

折现率和可持续增长率预计为10%，可持续增长率为10%。毕竟，像海天伟茅台这样的好公司。 多年来，我一直保持着20%以上的增长率，考虑到中学教育刚刚上市，贷款股利给我留下了不好的印象。

预测期的增长率是指考虑到当前分析中现金流的良好性能，我同意每股收益的数据。

此外，现金流折叠方法对折现系数和可持续增长率特别敏感，特别是当折现系数接近可持续增长率时。

以下参数将永久增长率从0.5%提高到8.5%。价格上升到14.53。可持续增长率上升到9%。价格上升到21.55。

如果公司在重组时使用的贴现率为13.42%，则评估值为每股3.6乘以60亿股，以减少新增土地资产。 它还与重组评估中的180亿美元相当。

估值是胡说八道。市场定价不仅是现金流的理论算法。价格机制非常复杂，但通常情况下，好东西更贵。 例如，茅台，如海地产品，当我们认为它已经非常昂贵时，人们仍在挑战新的高度。 例如，五年前茅台的一篇文章认为120英镑很高，现在股价是1200英镑。 没有理由去做。

总之，我认为中学教育现在是一家好公司，但也有一些地方需要担心，比如流通市值，只有10.8%的李永新和其他持有75%以上的股份。 绝对控制磁盘。 而现金流如此之好的公司也有不断增加的短期贷款，其他李永新持有的也有很大的质押。