半导体PCB电子板块稳定发展，具有估值吸引力

自春节以来，电子板块已经连续三个星期变红了。 我们认为，板块的稳定向上不仅具有行业逻辑和估值吸引力，而且与当前新经济取向一致。 富士康A股上周成功举办，科技独角兽公司也有望拥抱A股，看看A股电子(A股Electronics)将聚集世界上最好的电子资产。 综合电路政府工作报告将其列为实体经济发展的第一位，表明我们的决心，预计将迎来国家一体化电路工业基金的第二阶段。 大量的资金预计将带来一些细分领域的曲折。 消费电子在3月份推出新机器时，创新部件的渗透性将迅速增加消费电子产品的悲观情绪。 面板和LED产品价格的边缘稳定趋势表明，行业领导者将进一步利用生产能力和新技术来实现城市份额增长的逻辑。 因此，我们认为电子部门的投资迎来了一个逆转，看好整个电子行业的超额配置价值。

在大基金第二阶段的投资方向上，我们认为IC制造仍然是国内IC制造公司在未来三到五年内仍将面临巨大的资本开支压力。 此外，随着外国竞争对手与竞争对手之间的差距缩小，竞争对手之间的竞争将变得越来越激烈;IC设计公司将关注IC设计公司轻资产的特点。 因此，大型基金在单一公司的投资往往低于制造商，但IC设计公司的数量远远超过其他IC部门，因此伴随着大型基金的成立。 预计更多的中小型设计公司将受益;此外，第二阶段的覆盖范围可能会继续扩大到IC产业链的下游。 下游模块制造商的上游材料制造商很可能被包括在投资范围内。 我们乐观地认为，在大基金的支持下，当地的IC产业将逐步取得技术上的突破，以取代国内的产品。

从3月份即将发布的智能手机产品来看，双拍全屏迅速渗透到中低端机型。 我们乐观地认为，供应链企业创新驱动的单机业务量将以平台的方式扩大业务领域的增长逻辑。 建议注意OLED玻璃后盖无线充电3D相机综合屏幕产业链。

自春节以来，电子板块已经连续三个星期变红了。 我们认为，板块的稳定向上不仅具有行业逻辑和估值吸引力，而且与当前新经济取向一致。 富士康A股上周成功举办，科技独角兽公司也有望拥抱A股，看看A股电子(A股Electronics)将聚集世界上最好的电子资产。 综合电路政府工作报告将其列为实体经济发展的第一位，表明我们的决心，预计将迎来国家一体化电路工业基金的第二阶段。 大量的资金预计将带来一些细分领域的曲折。 消费电子在3月份推出新机器时，创新部件的渗透性将迅速增加消费电子产品的悲观情绪。 面板和LED产品价格的边缘稳定趋势表明，行业领导者将进一步利用生产能力和新技术来实现城市份额增长的逻辑。 因此，我们认为电子部门的投资迎来了一个逆转，看好整个电子行业的超额配置价值。

消费电子产品：自3月份以来，智能手机产品将很快渗透到中低端机型屏幕下面的指纹识别面部识别，尽管没有大规模引入。 然而，我们认为它仍然是生物识别解决方案的发展趋势。 目前，新型号继续发布新一轮供应链，以打开该行业。 我们乐观地认为，供应链企业创新驱动的单机业务量将以平台的方式扩大业务领域的增长逻辑。 建议注意OLED玻璃后盖无线充电3D相机综合屏幕产业链。 我们建议关注兰斯科技大家庭激光新闻精密欧菲技术。

半导体：政府工作报告将发展综合电路列为实体经济的第一位，我们即将看到国家一体化电路工业基金第二阶段的启动。 因此，国内一体化电路产业有着明显的发展机遇。 与此同时，2018年全球工业继续增长，全球IC工业将继续转移到中国大陆。 除了智能手机，新的IC应用程序也在快速增长，人工智能汽车块链计算5G和其他芯片需求也在迅速增长。 这将是全球半导体工业增长的新动力。 我们建议关注三安光电长电科技、华田科技和阳洁科技.

其他方面表明，我们建议继续关注京东A精密电子产品。 LED建议将重点放在三安光电子学。 被动装置目前有一定的缺货属性，建议注意爱华集团法拉电子火炬电子。

据彭博报道，中国目前正在筹集315亿美元的国家一体化电路工业投资基金(大型基金)。 该基金的目标是筹集至少1500亿元，力争达到200亿元，并将再次投资于处理器设计芯片制造。 包括华为、中兴、清华、紫光在内的广泛半导体市场的潜在受益者。 在大型基金的第二阶段，一些国有企业和一些地方政府将为该基金做出贡献。

长江观点：集成电路作为信息产业的基础和核心，受到国民经济和社会发展战略产业国家的高度重视和大力支持。 为了促进我国一体化电路产业的发展，提高信息产业的创新能力和国际竞争力，了一系列的支持政策。 为集成电路行业建立良好的政策环境。

2014年6月，国务院颁布了巩固电路产业发展的一项计划。 整体电路产业的发展达到了国家战略的新水平。 2015年5月，国务院发布了“中国制造2025”，建议2020年中国芯片自给率达到40%。

作为一个资本障碍，高技术障碍，高更新和快速行业，很难取得更快的突破，并在这种情况下赶上领先企业。 在这种情况下，政府支持尤其重要，以促进我国一体化电路产业的发展。

国家集成电路基金(缩写大基金)由国家开放金融紫光华信投资伊庄国投资于中国移动中国电力有限公司于2014年9月联合推出。 第一阶段总投资近一千四百亿元。 大型基金的关键投资领域是芯片制造环节，芯片设计、包装、测试设备和材料等行业也考虑到了大型基金的市场化运作。 截至2017年9月底，40多家公司承诺投资1000多亿元以上。

据不完全统计，目前投资于大型基金的上市公司包括晶片制造领域的中芯国际华虹宏利。 包装测试领域的长电技术华天科技通福微电晶芳技术;IC设计领域的纳斯达国家科技微信兆义创新汇丁技术景家威。 北方华昌长川科技在设备制造领域;万盛在材料领域拥有雅克科技巨头。 而第三代半导体领先的三安光电北斗产业链领先的北斗星通MEMS传感器领先的抗威技术。 并通过子基金布局终端公司文泰科技达到电声等..

从投资领域来看，大型基金第一阶段的大部分资金都投资于制造业，包括中芯国际长江存储、三安光电华虹等。 设计是第二大投资领域，其次是封闭式测试设备和材料。

除了国家一体化电路产业基金外，当地一体化电路产业基金也在快速崛起和发挥作用，总体规模远大于大型基金。 以石兰伟最近与厦门市海沧区政府的合作为例，石兰伟将在未来5-7年投资50亿元。 在这种合作中，总共有220亿元的半导体制造厂发挥了重要作用。

目前，国家大型基金的第二阶段正在筹备中。据微信报道，大型基金第二阶段的筹资计划总额为1500亿元。 其中，中央财政直接出资200亿元，国开金融公司出资300亿元左右，中国烟草公司出资约200亿元.. 中国移动(ChinaMobile)等中央企业向中国保险投资基金筹集了约200亿元。

我们认为，大型基金第二阶段的投资方向仍然是包括清华紫光长江存储和中芯国际在内的国内信息技术制造商的首要任务。 在未来三到五年内，资本支出压力仍然很大，与外国竞争对手之间的差距也将变得越来越激烈。

IC设计公司将成为一个更重要的方向，因为IC设计公司的轻资产特性使得大型基金在一家公司的投资比制造公司要少。 但IC设计公司的数量远远超过其他IC部门，因此，预计更多的中小型设计公司将从第二阶段建立大型基金中受益。

我们认为，材料和模块，包括材料和模块，是当地IC生态系统的重要组成部分。 由于第一阶段主要基金集中在大多数国内IC领先企业的覆盖范围内，IC产业链的下游可能会继续扩大。 包括下游模块制造商在内的更多上游材料制造商可能被列入投资范围。 这也是未来的核查点。

国家基金是国内IC产业崛起的一个重要推动因素，不仅因为财政支持将导致人才引进和技术突破。 更重要的是，随着大型基金的统一，国内IC生态合作的双赢机会越来越大。 目前，随着中芯国际长江贮藏等地方晶片厂新生产线的不断落地，整个内地的IC设备材料和封闭测试产业链也将得到充分的利益。 我们乐观地认为，在大基金的支持下，当地的IC产业将逐步取得技术上的突破，以取代国内的产品。

俗话说，一年是春天。 阳春三月份土地复苏是华为小米荣誉oppo联想梅兰等制造商渴望抓住这个好时机的基础。 一个新的机器的浪潮来了，每个人都带着自己的光来到市场的顶端。

三月。 即将推出的新机器包括华为Glory游戏7C红米笔记本5oppoR15联想S5MeizanE3华为P20系列小米混合动力E3华为P20系列小米 由于新闻发布会附近有关移动电话的各种信息，双镜头全屏竞争激烈，外部指纹识别仍然是主流。 屏幕下的指纹识别和面部识别进入介绍阶段。

双镜头长期以来一直是旗舰手机的标准。今年3月发布的双镜头显然加速了中低端机型的渗透。 光学升级的一个方向是硬件升级，比如华为的P20Pro将配备三个相机(当前市场猜测可能是黑色和白色的长焦距。 AR领域的具体新功能也可能是等待新闻发布会;另一个方向是在算法和软件层面升级人工智能相机。

在以前的报告中，我们还指出，当全屏迅速渗透到1000元机器时，非全屏模型在新产品中明显不畅销，全屏已成为标准的综合屏幕时代。 从整体屏幕的发展趋势来看，屏幕比例的增加是新产品APEX屏幕的98%。 接下来，小米混合2s还将推出所谓的综合屏幕3.0. 综合筛网的快速渗透，一方面有利于面板制造商出货面积的增加，另一方面，异形全屏有利于异形切割的需要。

目前的外部指纹识别仍然是主流的生物识别方案，受屏幕下指纹识别人脸识别模块的成本、容量和利率的限制。 从产品的外观和用户的使用习惯来看，我们认为屏幕指纹识别和面部识别是未来的发展方向。 今后，渗透率也将迅速提高。

2018年3月8日，北京东方科技集团有限公司宣布，计划在重庆投资建设第六代柔性AMOLED生产线。 武汉第10.5代薄膜晶体管液晶显示设备(TFT-LCD)生产线。 BOE(JD.com)重庆第六代AMOLED(灵活)生产线项目总投资465亿元，总产能为每月48000片玻璃基板。 1500毫米1850毫米产品主要用于柔性显示产品，如手机车载和可折叠笔记本电脑，预计将于2020年投产。 这是JD.com对柔性显示布局的第三条生产线。

黑牛食品(002387)于3月6日宣布，该公司将于3月7日上市。 河北省云谷第六代全柔性AMOLED生产线在年初顺利进行，启动了设备进入生产过程的关键设备。 该项目预计将于2018年中期完成并投入运行。 河北省云谷第六代AMOLED项目包括河北省云谷(Guan)第六代AMOLED面板生产线，河北省巴州第六代AMOLED模块生产线。 数据显示，该面板生产线的设计容量为每月3万部，满足9000万部智能手机屏幕的需求。 该项目不仅可以生产目前的AMOLED曲面屏全屏，而且还可以生产AMOLED折叠显示屏全卷曲显示屏。 它兼容曲面柔性卷曲灵活性和折叠灵活性。

长江观点：与三星在柔性OLED扩张速度上放缓相反，具有财务优势和技术逐步成熟的国内面板厂正在迅速推动灵活的OLED容量建设。 今年，京东成都6代柔性OLED生产能力顺利爬升，绵阳6代生产线已完成，并计划在重庆建设一条灵活的OLED生产线。 VisinoGuan的第六代OLED面板生产线在2018年1月中旬启动，预计将在年中生产。 天马和华兴光电的OLED生产线也在蓬勃发展。 我们认为，北京东方和维辛诺在早期有多年的OLED研究经验，可以有效地缩短试制周期和产能攀升期。 今年，与国内手机品牌合作推出灵活的OLED产品，加速灵活的OLED显示屏的渗透。

根据集团智慧咨询公司的报告，2017年，VisinoAMOLED(刚性)占38.9%。 辉光电子学以36%的市场份额排名第二，北京东方刚性OLED生产能力排名第三。 结合今年灵活的OLED扩张，Visino和JD.com将表现良好。

IPC国际电子工业联合会于2018年1月发布了“北美PCB产业研究统计报告”。 报告显示，1月份的订单和出货量均高于去年同期。 受1月份订单数量急剧增加的影响，订单数量也上升到12年来的最高水平。

长江观点：2018年1月，北美PCB总出货量较上年同期上升9.8%，PCB订单较上年同期上升25.3%。 订单同比下降13.9%. 除了日本PCB行业的持续萎缩外，全球PCB行业也迎来了一个新的稳定发展时期。 根据台湾PCB公司公布的12月收入状况，特别是作为高端智能手机供应商的PCB工厂在年初取得了良好的增长。 这是近年来淡季罕见的市场.

在中期，公司对PCB高端工艺的投资非常热情。HDIFPC的需求在消费电子小型化和灵活性的趋势下保持了高速增长。 自动驾驶的高频雷达和新能源汽车的宝马需要配备高频、高质量的个人电脑板，为该行业提供下一个巨大的市场空间。