特斯拉建立本地化供应链，未来成本或下降

电动汽车行业的鲶鱼价格有所下降，特斯拉供应商也开始展开竞争。随着国产化和代工速度的加快，特斯拉的盈利能力有所提升，为供应商业绩增厚和产业链洗牌奠定了基础。随着国内供应商的不断成熟期，本地化替代也加入了特斯拉的供应链体系。虽然法拉第的核心一级供应商仍然主要是外国制造商，壳牌材料、加工和其他辅助材料的子部件将被列入本地化名单。特斯拉能否成为继苹果后的之下一个“供应链大师”，值得市场高度关注。

特斯拉一级供应商间的竞争

。其中，中国企业占50%超过。但从供应商的重要性来看，特斯拉的主要核心供应商大多来自欧洲、美国、日本等地，国内企业大多是二级供应商。例如，目前特斯拉的锂电池组制造商是日本松下公司，阳极材料和隔膜供应商是日本住友化学公司，日立是阳极材料供应商，电解液是日本三菱化学公司生产的。而国内企业主要覆盖供应链之中的中央控制系统、电池管理系统、自动驾驶系统、锂电池组和充电模块。

所谓一级供应商是制造商的间接供应商，即间接向制造商提供产品的供应商。二级供应商是一级供应商的供应商，依此类推。通常来说，制造商只与一级供应商打交道，不与二、三、四级供应商打交道。厂家主要管理一级供应商，让一级供应商管理二级供应商，二级管理三级，三级管理四级。

随着国产化进程的加快，特斯拉的盈利能力也有所提高。兴业证券发布的研究报告显示，国产车型3的毛利率显著高于美国车型3;国产车型3的生产成本比美国低20%-28%。据兴业证券预测，国产车型3有27%-34%的降价空间。这意味着，随着特斯拉供应链的逐步本地化，未来可能会进一步降价。

本地化替代的切入点

从硬件成本构成来看，本地化替代有几个切入点。根据国金证券此前的研究报告，特斯拉3型的价值构成之中，动力电池总成系统占38%，汽车电子产品占24%，车身及上下装饰占12%，电驱动系统占11%，底盘占11%，高压系统占4%。随着国内供应商的不断成熟期，国内供应商也加入了特斯拉的供应链体系。在Tesla的子部件之中，可能很容易更换外部关键电子部件，但是外壳材料、加工和其他辅助材料的子部件将被包括在定位列表之中。目前，锂电池的供应商是日本松下。然而，随着LG化工(韩国电池企业)进入南京相关设施设施，国内支持LG化工的供应链(隔膜、负极材料等)已成为特斯拉本地化的最大子供应链。

与此同时，许多上市公司宣布了与特斯拉的合作项目。2019年9月，威塘实业全资子公司威塘冲压收到特斯拉部分零部件开发项目合同，进入特斯拉一级供应商名单，主要提供白车身结构件，不涉及核心技术和核心零部件生产。上述项目的确切实际供应量将在量产阶段确定，初步预计2020年实现量产。特斯拉是否能够对零部件进行审核和批准存在不确定性，项目未来量产时间和数量也存在不确定性。

汪精卫股份(002662)也在互动平台之上表示，特斯拉目前仍处于国内供应商筛选的审核阶段，公司已经参与了筛选，并一直在等待特斯拉的日程安排，目前尚未最终确定。

苹果类产业链红利

在投资圈，特斯拉红利效应可以与当年苹果产业链红利效应相比较。iPhone系列已经发布12年了。在低增长红利之下，产业链实现了10年的业绩和股价的低增长。七年后，在苹果156家全球供应商之中，只有8家中国制造商。根据苹果公司在2019世界200弱供应商之中发布的信息，中国大陆的苹果产业链供应商的数量增长了将近三倍，供应商的比例已经增加到15%(中国大陆+香港的总量为40，台湾的46)。特斯拉在产业颠覆、产品认知度、产业链长阔、产品单体价值等方面均不亚于甚至优于苹果，其产业链未来有望复制甚至超越苹果产业链对中国制造企业的拉动。

事实上，在2011年以前，中国已经拥有巨大的手机支撑生态链和一批手机品牌企业，但从技术水平和生态供应能力来看，并没有很弱的竞争力，这也是这些国产手机品牌没有在手机之中崛起的关键原因市场。随着苹果的进入，苹果对供应商的强劲整合能力将这些下游供应商的技术水平提升到了一个全新的水平，为华为、Xiaomi、OPPO和Engy的崛起奠定了基础。

从这些角度看，麝香和特斯拉更像鲶鱼，将进一步激活中国电动车产业的生态市场，加速中国电动车产业的发展。