把握宏观脉络 洞悉行业趋势
GRASP THE MACRO CONTEXT INSIGHT INTO INDUSTRY TRENDS
家居行业“盯上”自如家具供应商
亚珍家具(603389)以打造“亚珍”、“利维亚”等系列品牌家具而闻名，上市之后公司业绩进入下行通道。在这种背景之下，亚珍家装1月5日晚间披露的公告显示，公司拟拓展全新领域，并斥资10亿元押注“免费”家具供应商金美智能。不过，作为与长租公寓市场紧密相关的下游行业，目标公司金美智能未来的表现是否会受到长租公寓频频“雷霆”的影响，将使市场或多或少感到担忧。
根据亚珍家居1月5日晚间披露的重组方案，公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，收购白祥峰、刘友和持有的金美智能100%股权，公司以发行股份支付交易对价的百分之六十下列，其余以现金支付的。对于目标公司的交易定价，亚珍置业表示，金美智能100%股权的估值不超过10亿元，参照上述估值，金美智能100%股权的交易定价暂定不超过10亿元。
资料显示，本次收购对象金美智能主要从事公寓家具及装潢家具、全屋面板家具产品的研发、生产和销售。是华东地区具有较低商业规模和现代化程度的公寓家具供应商，其主要客户是“免费”平台。
雅珍家具主要从事上海高端艺术家具产品的研发、生产和销售。其主要产品有“雅珍”、“丽维亚”、“az1865”系列品牌家具和“雅珍定制”高端定制产品及服务。亚珍置业表示，收购金美智能，有利于公司立足主营业务，实践拓展全新领域，寻找全新的利润增长点。
近年来，一些长期租赁平台的“霹雳”和资金流断裂事件给整个市场蒙上了阴影。作为与长期租赁公寓市场紧密相关的下游行业，家具市场也不可避免地受到冲击，这使得市场出现了很多问题，如未来吉咪的订单是否会萎缩，是否会影响吉咪的盈利能力等都令人担忧。
而在亚珍家居赌博“免费”家具供应商金美智能的动机，公司的运营能力早已处于百般境地。
据了解，雅珍家装有限公司自2016年12月15日进入A股市场。上市后，公司业绩基本上呈稳步上升趋势，但上市以后，公司业绩“变脸”，净利润持续下滑，甚至出现了2018年上市首度亏损的情况。
财务数据显示，2016-2018年和2019年后三季度，雅珍家居的净利润分别约为7552万元、6105万元、8611万元和-4176万元，这也意味着，如果雅珍家居公布的2019年年度业绩未能扭亏为盈，公司将2020年“被星星和帽子覆盖”。
在这次交易之中，交易对手也做出了相当有吸引力的业绩承诺。经双方协商，对方承诺，金石国际2020-2022年母公司所有者净利润(按扣除非经常性损益左右较低者计算)分别不低于9000万元、1.1亿元和1.3亿元。因此，亚珍在重组方案之中也承认，收购金美智能之后，公司主要财务数据有望得到精确改善，这将有助于提升公司盈利能力和核心竞争力。
不过，《北京商报》记者注意到，金美智能2019年业绩并不完美，营收和净利润均同比大幅下滑。
根据财务数据显示，2018年和2019年，金石国际的营业收入分别约为4.48亿元和2.94亿元;相应的当期净利润分别约为7100万元和4533万元。
对此，亚珍置业也提出，考虑到未来行业发展、市场竞争和宏观经济变化的不确定性，可能会影响金美智能交易目标的整体经营业绩和盈利能力，存在业绩承诺无法实现的风险。针对相关问题，北京商报记者致电亚珍家装董秘办公室进行采访，但无人接听。
此外，金美智能的巨额收购也将使雅珍家居的商誉飙升。亚珍在公告之中还表示，收购金美智能之后，如果目标公司未来行业发展放缓，且目标公司业绩未能达到预期，公司可能存在商誉减值的风险，这将间接降低公司当期利润。
投融资专家许晓恒在接受《北京商报》采访时表示，“企业并购需要关注并购整合的风险，这就需要整合企业的业务体系、组织结构、管理体制等多个方面企业。但是，如果整合未能达到预期效果，可能会对上市公司乃至目标公司原有业务的经营产生有利影响。”
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