大宗商品“抛售潮”蔓延

恐慌笼罩在商品市场上。 由原油领导的能源产品价格的崩溃也具有金融属性的有色金属和国内独立定价的黑色产品已经加入了崩溃的行列。

3月19日，上海-铜-上海锡期货的主要合同都下跌了，该行业开玩笑地称，2005年螺纹钢期货的早盘交易下跌了4%以上。

到目前为止，所有的主要工业产品，包括能源和黑色，已经减少，只有相对强劲的基本面农产品。

中大期货首席经济学家景川十九号表示，一些国家最近的原油价格下跌禁止裸空交易，导致对冲基金出现流动性危机，然后出售高收益资产。 整个市场的恐慌现在是风险资产的同步下降，这表明这是流动性问题。 。

中国东部的一位商品交易员还表示，全球资本市场的动荡本质上是对美元流动性的一次清算。 但这一次，没有人能预测到疫情的爆发，包括欧洲的流动性不足。 。

就商品市场而言，各方在率先销售原油和风险规避阶段丢失的贵金属后，瞄准了有色品种，如伦通，并一路向国内市场转移。

抛售浪潮继续蔓延。

从2月3日至3月18日，INE原油期货的主要合约下跌了45.5%。上海和铜期货的主要力量下跌了14.55%。黄金期货下跌百分之二点五四。

螺纹钢2005合同上涨1.28%，远高于2012合同上涨4.3%。

因此，3月18日晚，全球商品市场的运营速度发生了变化. 美国原油期货直接达到每桶20.52美元的新低，这与国际银行第二季度的目标价格非常接近。 与此同时，有色金属代表伦通同时加速下降，每天下降近8%。

由于国际定价货物于3月19日开盘，包括铜锡在内的12家商品期货的主要合同已经下跌。

但是，行业供求方面的变化怎么会这么快呢?

核心仍然是资本市场的传播效应。 伦通的急剧下跌主要是由于宏观情绪的影响。 SMM铜行业高级分析师魏雪(音译)3月19日表示，本周他可以看到，海外流行病仍在继续发酵，海外经济提振政策也在蓬勃发展。 然而，这些刺激并不是积极的，而是增加了市场恐慌。

根据她的说法，虽然铜兼具商品金融属性，但过去两年的主要价格因素主要来自宏观经济层面。 在全球经济增长放缓的背景下，铜价一直表现不佳。

短期内导致铜价暴跌的因素可能与海外流动性的下降有关。

当经济形势恶化时，获得现金的能力相应减弱，市场将选择容易获得流动性资产(如金和铜)。 京川说。

最近，整个海外商品市场的下跌也是由于欧佩克谈判失败的原油和在风险规避阶段丢失的黄金和高价值的铜加入了衰落。

对于国内市场来说，除了能源有色金属板块的直接影响外，整个商品市场的下降再次蔓延到独立定价的黑色商品。

即使是钢铁品种，如螺纹金和热卷电线，在3月19日早盘交易中也出现了急剧下降。

事实上，在2008年金融危机期间，有色金属也因金融连锁反应而下降。

但这一次，由于疫情对国内经济的影响，市场普遍预计今年下半年将增加基础设施投资，使黑色商品价格保持稳定。 例如，3月19日尾盘的螺纹钢期货也基本恢复了同一天的下跌。

如果全球范围内出现大规模流动性危机，预计黑市的基础设施将无法建立起来。 这位交易员表示，目前的市场无法与2008年进行比较，即使基础设施在下半年有所增长，但只会被用来对冲流行病的下降产生影响。 而不是把它作为经济增长的主要动力。

因此，他认为，在风险资产风险规避资产同步下降的背景下，黑色系统的上升是不合理的。

农产品是否会下降?

随着有色黑色货物加入折扣团队，主要商品部门中只有农产品没有加速下降。

在整个市场进入系统性下降的背景下，农产品是否可以单独使用。

系统性的下降也导致了农产品价格的下降，因为与宏观经济的关系比工业产品要小。 同时，在市场情绪释放后，一些具有基本面支持的品种将迅速稳定和反弹。 中原期货农产品分析师刘思奎3月19日表示.

据他说，农产品中的油脂在3月中旬大幅下降，但在下游地区有一定的刚性消费。

同时，与国外市场相关的豆粕数量在3月份降低到香港，再加上国内下游养殖业复苏的严格需求，在不久的将来表现相对强劲。

还有其他选择，如棉花和外贸出口与其他工业产品密切相关。 刘思奎说。

事实上，农产品内部趋势的分化和原油等工业产品的急剧下降也是可以遵循的。

中信建设投资期货公司(CiticConstructionFund)在近12年的商品市场系统下跌后发现，农产品在每一次风险事件中都有最低的下跌 此外，在每一次商品整体反弹中，铜线的平均增长是最大的农产品。

其逻辑是，最快速修复的消费是居民的可选消费和耐用品消费，而硬粮、食品和其他农产品在短期内很难受到极大的刺激。

换句话说，即使未来的商品销售浪潮蔓延到农产品领域，它们自己的供求价格波动的价格表现也比工业产品更有可能。

然而，在大宗商品市场的整体转型的背景下，该行业的内部部门产生了一定的影响。

以铜业为例，上游原料端与铜价直接相关。 上游矿山成本线在下跌前接近42000元。 魏雪说。

截至3月19日，上海铜的主要合同结算价格已降至37980元/吨。

对于国内冶炼公司来说，尽管利润主要取决于加工成本和副产品收入，但铜价的下跌不会直接影响和生产损失，但随着供应方预期的增加。 这也不利于国内熔炼企业加工成本的上升。

对于终端工厂，铜价的下跌将增加其对购买步伐的恐惧。