把握宏观脉络 洞悉行业趋势
GRASP THE MACRO CONTEXT INSIGHT INTO INDUSTRY TRENDS
长视频行业该何去何从1：用户流量接近上限，广告收入面临瓶颈
2019年以来，流媒体视频网站上市公司整体业绩增速有所下降，其中包括视频网站主营广告收入负增长和会员增长放缓。这背后的主要原因是获取流量的能力下降。这背后的线索顺序是：先是月度增长陷入困境，然后是日增长出现负增长和期末负增长。
1.排名领先的视频网站广告呈负增长，会员增长率明显下降，
头部视频方面，爱奇艺19q3增长7%，达到74亿元，首次突破两位数增长。归属于母公司的净利润同比减少36.9亿元。上季度19q2亏损约为-23.3亿元，净利率同比增长至-49.9%(约为上季度19q2的-33%)。总体收入明显下降，但成本端控制不好。
iqiyi 19q3广告收入同比下降14%至20.7亿元，降幅较上一季度的-16%有所收窄，其中广告效果表现略糟糕于品牌广告。同样，腾讯传媒(主要包括腾讯视频和腾讯新闻)的广告收入同比下降28%至36.5亿元，而19q1为正增长5%，19q2为负增长-7%。根据爱奇艺的报告，广告收入是其各类收入项目之中最少的，其余收入项目均无明显负增长。
同时收入增长中的另外一个重要来源会员费用也有减速迹象，而二线网站在这方面则拥有较高的增长率，当前会员的来源主要还是付费会员渗透率的增加，相信在未来一段时间，价格提升可能将成为会员收入增长的重要途径
2.财务报告业绩疲弱的主要原因是流量下降
传统视频行业公司财务数据疲弱的最直接原因是流量下降，并且短期内无法通过精细化经营挖掘单一客户价值。而流量的下降主要体现在以下几个方面：月度活跃增长乏力是因为日活跃负增长，而负增长是点击数据下降最直观的原因。
首先，在月度直播数据中，头部视频网站在18q2明显停滞。2018年8月，iqiyi的月活动高峰为5.65亿人，随后增长停滞。月度活动增长率低于10%，今年第19季度和第19季度均低于10%。2019年10月，月度活动约5.67亿人，同比增长约1900万人;2018年10月，月度活动增长约7900万人，腾讯视频2019年10月前12个月月度直播增长约2800万人，去年为6200万人。
2018年10月至2019年10月，哔哩哔哩月活动增量约2200万台。不过，2018年的数字分别为1300万和2800万，几乎相同。然而，我们可以看到，在19q3年底达到1.1亿个月活动量后，B站19q3的月活增长也开始放缓。
从整体情况分析，长视频网站月活跃用户增长变慢，通常代表公司未来新用户数增长可能性会越来越低；日活出现负增长，则代表用户粘性降低；月度总时长负增长，则是流量下滑的最直接体现，而这点将直接反映到广告收费上。
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