海外龙头零售商宠物店发展概况

1 .海外宠物零售商的发展

对比国际龙头的宠物连锁渠道，我们发现，以线下零售为主的宠物连锁集团增速均低于7%，增速较前期放缓，而电商整体增速较快，纯电商Zooplus增速高达20.8%。

但是，电商渠道利润薄弱的问题也依然存在，Zoopus的毛利率和净利率均低于其他巨头。

服务是各大零售商关注的重点。近几年，各家公司都在改善门店服务质量，增多服务类型，通过收购兼并等方式积极拓展医疗、线上业务板块。门店的拓展速度放缓以及面积小型化也呈现一定的趋势。通过数据的获取及分析，把握市场动态，提升物流及运营效率，这也是各大公司着力发展的方向。

2. 美国宠物专营零售龙头：PetSmart PetSmart是美国最大的线下宠物专营零售商，长期位居行业龙头。目前PetSmart在美国、加拿大和波多黎各经营1，650余家连锁宠物店、超过800家店中店形式的宠物诊所(Banfield)和200余家宠物寄养酒店。2014年12月，公司同意接受以BC Partners为首的财团提出的超过82亿美元的收购要约，进行了私有化，并从纳斯达克退市。之后，公司分别收购了Pet360、chewy和全天然宠物粮品牌Only Natural Pet。

PetSmart在退市之前的发展可以大致分为4个阶段：

初创及上市早期(1987-1996)：PetSmart 选择低价量贩式销售策略，采用“前店后仓”的形式，保持低成本运营。通过十多年的兼并实现了门店数量的快速扩张，

1993-1997门店数量年均增长37.6%，主营业务收入也因此迅速上升。

门店增长迟缓利润下行(19961999)：PetSmart的成功范例引来了大量模仿者，加剧了市场竞争。PetCo和沃尔玛等大型商超的压力使PetSmart的拓店速度明显放缓，公司营收增速也在持续下滑。更重要的是，低价量贩的模式在竞争加剧时使公司利润受到严重影响，1997和1999年财年出现亏损。

改革及发展期(2000-2008)：为了改变公司的困境，2000年PetSmart对门店的经营模式进行改革：一、强化门店服务业务，包括训练、繁育、寄养、医疗等;二、重新按照宠物种类排列商品，取消高轮货架，提高销售效率并营造开阔的购物体验;三、扩大门店面积，店铺面积控制在1.9万平方英尺以上;四、增强物流及信息化系统能力，建立FDC，减少库存。截至2003年底，公司完成了所有门店改造，公司的发展策略也就此从“低价量贩”根本性地转向了“零售+服务”，1999-2007年，公司的服务型业务收入从76M美元上升至376M美元，服务占营收比重由3.6%增长至8.9%。受益于店铺改造后的效率提升，公司扭亏为盈，2007年净利润率已达到5.4%。

主动放缓拓店期(2009-2014)：公司曾预测PetSmart在美国店铺数量可达1200家，

2008年公司门店数量已达1112家，即将触及门店天花板。公司计划主动降低扩张速度，以平衡未来长期投资以及股东收益的持续性。并且，新开店铺趋于小型化，门店面积由原来的1.9万平方英尺+下调至1.2万平方英尺+，201-2014年新增总店铺面积均小于3%。

我们可以看到，尽管PetSmart一直位于美国宠物零售行业龙头，但是公司的成长也并非一帆风顺的。公司的成功原因有以下几点：低价量贩抢占市场，积累初期资本;积极转换公司战略，以其丰富多元的产品和服务对宠物的整个生命周期进行覆盖;对线上渠道提前布局，对Pet360和Chewy的收购帮助公司顺利跻身线上巨头行列。

3.英国宠物零售行业龙头：Pets at Home Pets at Home成立于1991年，是英国最大的宠物零售服务商。英国宠物市场规模约71亿英镑，过去5年复合增速为4.4%。2017年英国宠物市场中食品销售占比35%、医疗占比32%，其余分别属于洗护(4%)、保险(16%)、宠物用品(13%)。针对这样的市场特点，Pets at Home也形成了覆盖宠物商品零售、医疗、洗护、美容，结合线上线下全渠道，多种门店形式共存的多元化经营体系，力争打造打造英国唯一一家能全面提供宠主所需产品和服务的企业。

公司近8年复合增长率为8%，FY2019收入9.61亿英镑，同比增长6.9%，营收增速较为稳定。从利润率看，公司的毛利率呈逐年下降的趋势，FY2019毛利率为46%;净利率也从2015年9.9%的高点逐步回落至2019年3.17%，但其利润水平在连锁宠物门店中仍处于佼饺者的地位。

Pets at Home的9.6亿营收中，零售业务的收入为8.12亿英镑，服务及其他业务的收入为0.42亿英镑，医疗集团收入为1.06亿英镑。近几年医疗及服务的增长速度远高于零售业，尤其在FY2017年，零售业务几乎零增长的情况下，医疗及服务实现了41.7%的快速发展。FY2017年之后，各业务的增速逐步趋近。在FY2019的年报中，公司首次把医疗业务单独拆分出来披露，公司希望未来服务类收入能够占到总收入的50%，反映了公司对于医疗业务的重视程度。并且，Pets at Home的零售及医疗两大业务毛利率均较高，零售业务为51%，医疗业务为48%，高于美国连锁门店的利润水平。

4.澳洲市场零售商巨头：Greencross澳洲市场第一大宠物零售商Greencross的前身是一家以宠物诊所为主营业务的上市公司。其与澳洲连锁宠物商Mammoth合并之后先后收购连锁宠物店City Farmers、购买宠物诊所Animal Referral Hospital的50.1%股权，最终形成了目前的公司结构，所以公司的医疗诊疗服务占比较高。截至2017年，Greencross的连锁宠物店+诊所数量合计超过400家。

相对于规模更大、更集中的美国市场，约25亿澳元医疗业务和69亿澳元零售业务的澳新市场分散地存在约2650家宠物医院和1700家宠物店，连锁化程度较低。作为行业龙头的Greencross只拥有197家各种形式的医疗机构和247家宠物商店，渗透率并不高。其宠物沙龙完全以店中店形式存在，宠物诊所和医院有50家以店中店形式存在。在本文列举的连锁宠物店中，Greencross是营收最小的，仅为6.8亿美元。

公司在最近十年的主营业务收入从34百万澳元增长到8.8亿澳元，年复合增长率约38.3%，但增长集中发生在2015年及之前，近三年的增长率已经滑落到14%、11%、

7%。区域分布来看，澳洲业务占总营业收入88%，新西兰业务占比12%，公司仍以澳洲市场为主导地位。澳洲地区中零售和服务收入占到69%，医疗占31%。澳洲地区零售业务近三年复合增速仅为8%，澳洲地区医疗业务和新西兰地区业务增速相对较高，分别为11%和14%。