把握宏观脉络 洞悉行业趋势
GRASP THE MACRO CONTEXT INSIGHT INTO INDUSTRY TRENDS
钢铁行业2019市场变革与2020展望；用钢需求下降
自2016年钢铁行业实施供给侧结构性改革以来，钢铁行业最大的变化是行业利润显著提高。自2015年触底反弹以来，利润连续三年大幅增长。然而，2019年，钢铁行业利润增长趋势明显出现转折点，总体利润为。利润高峰时高时低，同比大幅下降。统计局数据显示，前10个月黑色金属冶炼及压延加工业利润2119.10元，同比下降44.20%，降幅较大。
1.性能模式差异化明显，特钢盈利优于普通钢
从性能模式来看，今年钢铁行业整体性能差异化明显，特钢盈利优于普通钢。2019年前三季度，西南特钢归属母公司净利润总额88.43亿元，同比增长9.57%;西南通用钢铁归属母公司净利润总额366.48亿元，同比下降49.69%。自2000年以来，特种钢板和普通钢板首次出现了性能分化的模式。
2.2020年展望：行业利润持续下滑，板块走势机会难寻
总体判断：展望2020年，我们认为钢铁行业需求将向下波动，供给仍将保持高位，供需矛盾难以缓解，价格波动性较弱;同时，成本仍将居高不下，行业利润整体将继续下滑，板块走势机会难觅。
3.2020年需求预测：市场总体需求下行
房地产钢材需求韧性下降
从2019年房地产钢材消费情况看，全年房地产钢材需求韧性较强。然而，到2020年，钢铁需求对房地产的韧性可能会减弱。首先，“房地产禁止投机”政策深入人心，政策调控再次全面放松的可能性较小;其次，2020年房地产固定资产投资和新开工增速可能明显下降。受悲观预期影响，2019年征地面积明显下降，房地产竣工面积较去年同期下降幅度较小，反映出房地产企业拿地积极性不足，未来投资意愿不强。据平安地产集团预测，2020年房地产投资增速预计为5.4%(2019年1-10月为10.3%)，新建项目增速预计为3%(2019年1-10月为10.0%)，年增速预计下降50%以上。虽然新建工程绝对值远大于竣工，但2020年建设规模和建筑安装投资仍将呈现增长态势，但考虑到新建工程对钢材的需求较大，新开工增速的下降将推动房地产钢材需求增速下降成为大概率事件。
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1.基础设施建设用钢需求继续反弹
2019年6月10日，中央办公厅、国家办公厅联合下发的《关于发行地方政府专项债券和项目配套融资的通知》允许专项债券作为符合条件的重大项目资本金;2019年9月5日，国务院提出，“明年部分专项债券要按要求提前发行，确保明年年初同时发行，扩大专项债券使用范围，明确重点领域和禁区。”。在地方专项债券等政策支持下，基本建设资金来源有望改善，将促进基本建设投资，基本建设用钢需求有望继续反弹。
2.制造业钢材需求难以改善
在经济低迷和出口环境恶化的双重压力下，制造业投资信心不足，固定资产投资持续下降。2019年前10个月，制造业固定资产投资同比增长2.6%，为近年来的低点;2018年底以来，民间投资增速也持续回落，反映民营制造业固定资产投资意愿不足;工业品PPI指数仍处于下行通道，终端需求疲弱。受国内终端需求疲弱和出口环境短期难以改善的制约，预计2020年制造业固定资产投资增速仍将保持低位。平安宏观集团预测，到2020年，制造业固定资产投资增长率仅为3.5%左右，制造业钢铁需求基本不会上升。
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